অপশন ট্রেডিংয়ে সফল হতে গেলে এর সাথে জড়িত প্রতিটি শব্দের অর্থ এবং তাদের তাৎপর্য বোঝা অত্যন্ত জরুরি। নিচে সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ পরিভাষাগুলি সহজ বাংলা ভাষায় ব্যাখ্যা করা হলো।
১. আন্ডারলাইং অ্যাসেট (Underlying Asset)
অর্থ: যে শেয়ার, সূচক (Index) বা পণ্যের উপর ভিত্তি করে অপশন চুক্তিটি তৈরি করা হয়, তাকে আন্ডারলাইং অ্যাসেট বা অন্তর্নিহিত সম্পদ বলে। উদাহরণ: আপনি যদি RIL (রিলায়েন্স ইন্ডাস্ট্রিজ)-এর একটি অপশন কেনেন, তাহলে এখানে আন্ডারলাইং অ্যাসেট হলো RIL-এর শেয়ার। একইভাবে, নিফটি ৫০ (Nifty 50)-এর অপশন কিনলে, আন্ডারলাইং অ্যাসেট হলো নিফটি ৫০ সূচক।
২. স্ট্রাইক প্রাইস (Strike Price)
অর্থ: এটি হলো সেই পূর্ব-নির্ধারিত মূল্য, যে মূল্যে অপশন ক্রেতা তাঁর অধিকার প্রয়োগ করে আন্ডারলাইং অ্যাসেটটি কিনতে বা বিক্রি করতে পারবেন। উদাহরণ: যদি নিফটি ৫০ এখন ২৪,০০০ পয়েন্টে থাকে এবং আপনি ২৪,২০০ স্ট্রাইক প্রাইসের একটি কল অপশন কেনেন, তার মানে আপনি এই অধিকার কিনছেন যে এক্সপায়ারির দিন নিফটি ৫০-কে আপনি ২৪,২০০ পয়েন্ট দরে কিনতে পারবেন।
৩. এক্সপায়ারি ডেট (Expiry Date)
অর্থ: এটি হলো সেই শেষ তারিখ, যার পর অপশন চুক্তিটির আর কোনো বৈধতা বা মূল্য থাকে না। এই তারিখের মধ্যেই অপশন ক্রেতাকে তাঁর অধিকার প্রয়োগ করতে হয়। ভারতীয় বাজারের প্রেক্ষাপট: ভারতীয় শেয়ার বাজারে (NSE F&O), সূচকের (Nifty, Bank Nifty) জন্য সাপ্তাহিক (প্রতি বৃহস্পতিবার) এবং মাসিক (মাসের শেষ বৃহস্পতিবার) এক্সপায়ারি হয়। স্টকের ক্ষেত্রে সাধারণত মাসিক এক্সপায়ারি হয়। (যেমন, আজ বৃহস্পতিবার, তাই আজ বহু সাপ্তাহিক অপশনের এক্সপায়ারি ডেট।)
৪. প্রিমিয়াম (Premium)
অর্থ: এটি হলো অপশন চুক্তি কেনার জন্য ক্রেতাকে যে মূল্য বিক্রেতাকে দিতে হয়। এটি অপশনের “দাম”। প্রিমিয়ামের পরিমাণ বিভিন্ন বিষয়ের উপর নির্ভর করে, যেমন – স্ট্রাইক প্রাইস, এক্সপায়ারির সময়, এবং বাজারের অস্থিরতা (volatility)। এই টাকা ফেরতযোগ্য নয়।
৫. কল অপশন (Call Option – CE)
অর্থ: এটি ক্রেতাকে একটি নির্দিষ্ট স্ট্রাইক প্রাইসে, একটি নির্দিষ্ট তারিখের মধ্যে আন্ডারলাইং অ্যাসেটটি কেনার অধিকার দেয়। একজন ট্রেডার যখন মনে করেন যে অ্যাসেটের দাম বাড়বে, তখন তিনি কল অপশন কেনেন।
৬. পুট অপশন (Put Option – PE)
অর্থ: এটি ক্রেতাকে একটি নির্দিষ্ট স্ট্রাইক প্রাইসে, একটি নির্দিষ্ট তারিখের মধ্যে আন্ডারলাইং অ্যাসেটটি বিক্রি করার অধিকার দেয়। একজন ট্রেডার যখন মনে করেন যে অ্যাসেটের দাম কমবে, তখন তিনি পুট অপশন কেনেন।
অপশনের অবস্থা (Moneyness of an Option)
এটি একটি অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ ধারণা যা স্ট্রাইক প্রাইস এবং আন্ডারলাইং অ্যাসেটের বর্তমান বাজার মূল্যের (Spot Price) সম্পর্ককে বোঝায়।
৭. ইন-দ্য-মানি (In-the-Money – ITM)
অর্থ: যখন একটি অপশন প্রয়োগ করলে ক্রেতার সরাসরি লাভ হয়, তখন তাকে ITM অপশন বলে।
- কল অপশনের জন্য (For a Call Option): যখন বাজার মূল্য (Spot Price) > স্ট্রাইক প্রাইস।
- উদাহরণ: নিফটির বাজার মূল্য ২৪,২৫০, এবং আপনার কাছে ২৪,২০০ স্ট্রাইক প্রাইসের একটি কল অপশন আছে। এটি একটি ITM কল অপশন।
- পুট অপশনের জন্য (For a Put Option): যখন বাজার মূল্য (Spot Price) < স্ট্রাইক প্রাইস।
- উদাহরণ: নিফটির বাজার মূল্য ২৪,১৫০, এবং আপনার কাছে ২৪,২০০ স্ট্রাইক প্রাইসের একটি পুট অপশন আছে। এটি একটি ITM পুট অপশন।
৮. অ্যাট-দ্য-মানি (At-the-Money – ATM)
অর্থ: যখন আন্ডারলাইং অ্যাসেটের বাজার মূল্য এবং অপশনের স্ট্রাইক প্রাইস প্রায় সমান হয়।
- উদাহরণ: নিফটির বাজার মূল্য যদি ২৪,২০০ হয়, তবে ২৪,২০০ স্ট্রাইক প্রাইসের কল এবং পুট উভয় অপশনকেই ATM অপশন বলা হবে।
৯. আউট-অফ-দ্য-মানি (Out-of-the-Money – OTM)
অর্থ: যখন একটি অপশন প্রয়োগ করলে ক্রেতার কোনো লাভ হয় না, অর্থাৎ লোকসান হয়। সাধারণত এই অপশনগুলোর প্রিমিয়াম কম থাকে।
- কল অপশনের জন্য (For a Call Option): যখন বাজার মূল্য (Spot Price) < স্ট্রাইক প্রাইস।
- উদাহরণ: নিফটির বাজার মূল্য ২৪,১৫০, এবং আপনার কাছে ২৪,২০০ স্ট্রাইক প্রাইসের একটি কল অপশন আছে। এটি একটি OTM কল অপশন।
- পুট অপশনের জন্য (For a Put Option): যখন বাজার মূল্য (Spot Price) > স্ট্রাইক প্রাইস।
- উদাহরণ: নিফটির বাজার মূল্য ২৪,২৫০, এবং আপনার কাছে ২৪,২০০ স্ট্রাইক প্রাইসের একটি পুট অপশন আছে। এটি একটি OTM পুট অপশন।
প্রিমিয়ামের উপাদান (Components of Premium)
যেকোনো অপশনের প্রিমিয়াম দুটি জিনিস নিয়ে গঠিত:
১০. ইন্ট্রিনসিক ভ্যালু (Intrinsic Value)
অর্থ: এটি হলো একটি অপশনের প্রকৃত বা অন্তর্নিহিত মূল্য। এটি স্পট প্রাইস এবং স্ট্রাইক প্রাইসের মধ্যে ইতিবাচক পার্থক্য। শুধুমাত্র ITM অপশনেরই ইন্ট্রিনসিক ভ্যালু থাকে। ATM এবং OTM অপশনের ইন্ট্রিনসিক ভ্যালু শূন্য (0) হয়।
- কলের জন্য:
Intrinsic Value = Spot Price - Strike Price - পুটের জন্য:
Intrinsic Value = Strike Price - Spot Price
১১. টাইম ভ্যালু (Time Value) বা এক্সট্রিনসিক ভ্যালু (Extrinsic Value)
অর্থ: এক্সপায়ারি পর্যন্ত যত বেশি সময় বাকি থাকে, অ্যাসেটের দাম কাঙ্খিত দিকে যাওয়ার সম্ভাবনাও তত বেশি থাকে। এই সময়ের জন্য যে অতিরিক্ত মূল্য প্রিমিয়ামের সাথে যুক্ত থাকে, তাকে টাইম ভ্যালু বলে। সময়ের সাথে সাথে এই ভ্যালু কমতে থাকে, একে টাইম ডিকে (Time Decay) বলা হয়। সূত্র: Premium = Intrinsic Value + Time Value
অন্যান্য গুরুত্বপূর্ণ পরিভাষা
১২. লট সাইজ (Lot Size)
অর্থ: অপশন ট্রেডিংয়ে আপনি একটি বা দুটি শেয়ারের জন্য চুক্তি কিনতে পারবেন না। আপনাকে একটি নির্দিষ্ট পরিমাণে চুক্তি কিনতে হবে, যা এক্সচেঞ্জ (NSE) দ্বারা নির্ধারিত থাকে। এই নির্দিষ্ট পরিমাণকে লট সাইজ বলে।
- উদাহরণ: নিফটি ৫০-এর বর্তমান লট সাইজ হলো ২৫। এর মানে আপনাকে কমপক্ষে ২৫টি নিফটির জন্য অপশন চুক্তি কিনতে হবে।
১৩. ওপেন ইন্টারেস্ট (Open Interest – OI)
অর্থ: কোনো নির্দিষ্ট স্ট্রাইক প্রাইসে এবং নির্দিষ্ট এক্সপায়ারিতে মোট কতগুলি অপশন চুক্তি খোলা বা সক্রিয় (active) আছে, তার সংখ্যাকে ওপেন ইন্টারেস্ট বলে। এটি বাজারের অংশগ্রহণকারীদের আগ্রহ এবং সম্ভাব্য সাপোর্ট ও রেজিস্ট্যান্স স্তর বুঝতে সাহায্য করে। উচ্চ OI সাধারণত একটি শক্তিশালী সাপোর্ট বা রেজিস্ট্যান্স নির্দেশ করে।
১৪. ইমপ্লাইড ভোলাটিলিটি (Implied Volatility – IV)
অর্থ: এটি বাজারের ভবিষ্যৎ অস্থিরতা বা দামের ওঠানামার সম্ভাবনা সম্পর্কে বাজারের ধারণাকে বোঝায়। IV বাড়লে অপশনের প্রিমিয়াম বাড়ে কারণ অনিশ্চয়তা বা ঝুঁকি বাড়ে। কোনো বড় ঘটনা (যেমন বাজেট, নির্বাচনের ফলাফল) বা কোম্পানির ফলাফলের আগে IV সাধারণত বেড়ে যায়। একে বাজারের “ভয়” বা “উত্তেজনার” সূচকও বলা হয়।
পরিভাষাগুলিকে একটি বাস্তব উদাহরণের মাধ্যমে দেখি।
পটভূমি (Scenario):
- তারিখ ও সময়: আজ, বৃহস্পতিবার, ১৭ই জুলাই, ২০২৫, দুপুর ১২:২০। (অর্থাৎ, আজ সাপ্তাহিক এক্সপায়ারি ডেট)।
- ট্রেডার: রাহুল, একজন রিটেল ট্রেডার।
- বাজারের অবস্থা: নিফটি ৫০ (আন্ডারলাইং অ্যাসেট) বর্তমানে ২৪,০৫০ পয়েন্টে ট্রেড করছে।
রাহুলের বিশ্লেষণ ও পরিকল্পনা:
রাহুলের টেকনিক্যাল অ্যানালিসিস বলছে যে আজকের বাজার বন্ধ (বিকাল ৩:৩০) হওয়ার আগে নিফটিতে একটি ভালো তেজি আসতে পারে এবং এটি ২৪,২০০ পর্যন্ত যেতে পারে। অর্থাৎ, বাজার সম্পর্কে তার দৃষ্টিভঙ্গি হলো বুলিশ (Bullish) বা তেজি।
এই তেজির সুযোগ নিতে রাহুল সরাসরি ফিউচার বা স্টক কেনার পরিবর্তে অপশন ট্রেডিং করার সিদ্ধান্ত নেয় কারণ এতে কম পুঁজি লাগে। যেহেতু সে ভাবছে দাম বাড়বে, তাই সে একটি কল অপশন (Call Option – CE) কিনবে।
ট্রেডের বিবরণ (The Trade):
- সঠিক অপশন নির্বাচন:
- এক্সপায়ারি ডেট: যেহেতু রাহুল আজকের মধ্যেই একটি মুভমেন্ট আশা করছে, তাই সে বর্তমান সপ্তাহের এক্সপায়ারি অর্থাৎ ১৭ই জুলাই, ২০২৫-এর অপশন বেছে নেবে।
- স্ট্রাইক প্রাইস: নিফটি এখন ২৪,০৫০-এ আছে। রাহুল একটি সামান্য আউট-অফ-দ্য-মানি (OTM) অপশন কিনবে, কারণ এটির প্রিমিয়াম তুলনামূলকভাবে কম হবে। সে ২৪,১০০ স্ট্রাইক প্রাইসের (Strike Price) কল অপশনটি বেছে নিল।
- চুক্তি বা কন্ট্র্যাক্ট:
- রাহুলের কেনা চুক্তিটি হলো: NIFTY 17 JULY 2025 24100 CE
- প্রিমিয়াম এবং লট সাইজ:
- এই অপশনটির বর্তমান প্রিমিয়াম (Premium) চলছে ₹৪০ প্রতি ইউনিট।
- নিফটির লট সাইজ (Lot Size) হলো ২৫।
- মোট বিনিয়োগ: রাহুলের মোট খরচ হবে = প্রিমিয়াম × লট সাইজ = ₹৪০ × ২৫ = ₹১,০০০।
এখন, আসুন দেখি বাজারের গতিপ্রকৃতির উপর নির্ভর করে রাহুলের লাভ বা লোকসান কীভাবে হতে পারে।
লাভজনক পরিস্থিতি (Profit Scenario): রাহুলের অনুমান সঠিক হলো
দুপুর ২:৩০ নাগাদ, বাজারে সত্যি সত্যি তেজি এলো এবং নিফটি ৫০ বেড়ে ২৪,১৮০ পয়েন্টে পৌঁছে গেল।
- অপশনের অবস্থা: এখন রাহুলের কেনা ২৪,১০০ CE অপশনটি ইন-দ্য-মানি (ITM) হয়ে গেছে, কারণ বাজার মূল্য (২৪,১৮০) স্ট্রাইক প্রাইস (২৪,১০০) থেকে বেশি।
- নতুন প্রিমিয়াম: অপশনটি ITM হওয়ায় এর প্রিমিয়ামের দাম দ্রুত বাড়বে। নতুন প্রিমিয়াম হবে:
- ইন্ট্রিনসিক ভ্যালু: ২৪,১৮০ (স্পট প্রাইস) – ২৪,১০০ (স্ট্রাইক প্রাইস) = ₹৮০।
- টাইম ভ্যালু: যেহেতু এক্সপায়ার হতে আর মাত্র এক ঘণ্টা বাকি, টাইম ভ্যালু প্রায় শেষ, তবে ধরা যাক সামান্য ₹৫ টাইম ভ্যালু এখনো আছে।
- মোট নতুন প্রিমিয়াম: ₹৮০ + ₹৫ = ₹৮৫।
- লাভের হিসাব:
- রাহুল তার অপশনটি ₹৮৫ দরে বিক্রি করে দিল।
- তার লাভ প্রতি ইউনিটে = ₹৮৫ (বিক্রয় মূল্য) – ₹৪০ (ক্রয় মূল্য) = ₹৪৫।
- মোট লাভ: ₹৪৫ × ২৫ (লট সাইজ) = ₹১,১২৫।
ফলাফল: রাহুল ₹১,০০০ বিনিয়োগ করে কয়েক ঘণ্টার মধ্যে ₹১,১২৫ লাভ করেছে।
লোকসানের পরিস্থিতি (Loss Scenario): রাহুলের অনুমান ভুল হলো
ধরা যাক, বাজার বাড়ার পরিবর্তে সাইডওয়েজ (sideways) থাকল অথবা পড়ে গেল। বিকাল ৩:৩০-এ বাজার বন্ধ হওয়ার সময় নিফটি ২৪,০৩০ পয়েন্টে বন্ধ হলো।
- অপশনের অবস্থা: রাহুলের কেনা ২৪,১০০ CE অপশনটি এখন আউট-অফ-দ্য-মানি (OTM), কারণ বাজার মূল্য (২৪,০৩০) স্ট্রাইক প্রাইস (২৪,১০০) থেকে কম।
- নতুন প্রিমিয়াম:
- ইন্ট্রিনসিক ভ্যালু: ₹০ (কারণ এটি OTM)।
- টাইম ভ্যালু: ₹০ (কারণ এক্সপায়ারির সময় শেষ)।
- মোট নতুন প্রিমিয়াম: ₹০।
- লোকসানের হিসাব:
- যেহেতু অপশনের মূল্য শূন্য হয়ে গেছে, রাহুল তার বিনিয়োগ করা সম্পূর্ণ অর্থ হারাবে।
- মোট লোকসান: ₹১,০০০ (তার দেওয়া মোট প্রিমিয়াম)।
ফলাফল: অনুমান ভুল হওয়ায় রাহুলের সম্পূর্ণ বিনিয়োগ লোকসান হয়ে গেল।
উদাহরণটির সারসংক্ষেপ
| পরিভাষা (Jargon) | এই উদাহরণে তার মান |
| আন্ডারলাইং অ্যাসেট | নিফটি ৫০ |
| স্পট প্রাইস (প্রাথমিক) | ২৪,০৫০ |
| অপশনের প্রকার | কল অপশন (Call Option – CE) |
| স্ট্রাইক প্রাইস | ২৪,১০০ |
| এক্সপায়ারি ডেট | ১৭ই জুলাই, ২০২৫ |
| প্রিমিয়াম (ক্রয় মূল্য) | ₹৪০ |
| লট সাইজ | ২৫ |
| মোট বিনিয়োগ | ₹১,০০০ |
| লাভের ক্ষেত্রে প্রিমিয়াম | ₹৮৫ |
| লোকসানের ক্ষেত্রে প্রিমিয়াম | ₹০ |
| সর্বোচ্চ লাভ | তাত্ত্বিকভাবে অসীম (Theoretically unlimited) |
| সর্বোচ্চ লোকসান | ₹১,০০০ (প্রদত্ত প্রিমিয়ামের সমান) |
এই উদাহরণটি পরিষ্কারভাবে দেখায় যে কীভাবে অপশন ট্রেডিংয়ে কম পুঁজি ব্যবহার করে বড় লাভ করা সম্ভব, কিন্তু একই সাথে সম্পূর্ণ পুঁজি হারানোর ঝুঁকিও থাকে।